O Ciclo da Decadência

“A história não se repete, mas rima.” - Mark Twain

Muitas vezes pensamos na nossa atual volatilidade económica - a inflação, os resgates financeiros, as montanhas de dívida - como problemas exclusivamente modernos. Assumimos que a nossa situação é diferente, que as nossas instituições são mais sofisticadas, que a nossa tecnologia nos confere poderes que as civilizações anteriores não tinham. Dizemos a nós mesmos que os fracassos monetários da história foram produto da ignorância, e que os nossos decisores políticos, instruídos e guiados por dados, sabem melhor. Não são diferentes. São os sintomas previsíveis e recorrentes de uma tecnologia monetária a chegar ao fim do seu ciclo de vida. Através da geografia e das eras, desde os zigurates da Mesopotâmia até às salas de negociação de Wall Street, a humanidade continua a cair na mesma armadilha. Podemos chamar a isto o Ciclo Fiduciário.

O ciclo percorre quatro fases distintas e reconhecíveis, tão certas como as estações do ano, tão previsíveis como a gravidade. Fase Um: Dinheiro Sólido. Uma sociedade adopta uma mercadoria escassa - ouro, prata, cobre, ou até conchas e pedras em épocas anteriores - como base monetária. A confiança é elevada porque o dinheiro é difícil de produzir. Exige esforço real, energia real, trabalho real para trazer novas unidades à existência. A economia floresce porque a régua de medição é estável. Os comerciantes podem planear, os artesãos podem investir no seu ofício e as famílias podem poupar com confiança. Esta é a idade de ouro, literalmente. Fase Dois: Títulos em Papel. À medida que o comércio se expande e a economia se torna mais complexa, transportar metal pesado torna-se inconveniente e perigoso. Os guardiões, sejam bancos, ourives ou governos, começam a emitir recibos em papel que representam o ouro guardado nos seus cofres. Transportar papel é mais fácil do que transportar metal. As pessoas começam a trocar os recibos em papel como se fossem o próprio ouro. No início, trata-se de uma genuína inovação em termos de conveniência. O papel está totalmente lastreado. Cada recibo pode ser resgatado pelo ouro físico que representa. O sistema funciona admiravelmente durante algum tempo. Fase Três: Suspensão e Expansão. É aqui que a tentação se torna irresistível. Os guardiões - os bancos, os governos, os guardiões dos cofres - percebem que, em qualquer momento, apenas uma pequena fração dos detentores de recibos se apresenta para resgatar o seu papel por ouro. A maioria das pessoas confia no papel e não se dá ao trabalho. Isto cria uma oportunidade lucrativa de mais para resistir: os guardiões começam a emitir mais recibos em papel do que o ouro existente nos cofres. Criam dinheiro a partir do nada. Dinheiro que parece idêntico aos recibos legítimos mas que não tem lastro físico. Utilizam este dinheiro fantasma para financiar guerras, obras públicas, luxos pessoais ou para salvar os seus aliados. Inevitavelmente, a suspeita instala-se. As pessoas começam a questionar se haverá realmente ouro suficiente para lastrear todo o papel em circulação. Começa uma corrida aos bancos. O governo responde "suspendendo a convertibilidade" e declarando que o papel já não pode ser trocado por ouro. O papel é agora dinheiro por decreto. Fiduciário. Fase Quatro: Colapso. Sem âncora na realidade física, a impressão acelera. Cada crise é enfrentada com mais impressão. Cada ronda de impressão cria as condições para a crise seguinte. A moeda perde valor. Os preços sobem. A confiança evapora-se. A sociedade reinicia-se. Por vezes através de uma hiperinflação que elimina poupanças da noite para o dia, por vezes através de uma revolução que derruba a ordem antiga, por vezes através de um declínio lento e prolongado durante décadas que deixa todos mais pobres e mais desesperados do que a geração anterior. A lição grita em todas as páginas de todos os livros de história alguma vez escritos, e no entanto nunca é aprendida: a restrição política não é uma restrição. Se existir uma porta que permita a um governante imprimir riqueza sem trabalho, essa porta será aberta. Não poderá ser. Não poderia ser. Será. A questão nunca é se, mas quando.

Este ciclo não se confina a Roma. Ecoa em todas as grandes civilizações. A Dinastia Song chinesa foi pioneira no uso de papel-moeda no século X, apenas para ver a hiperinflação destruir a moeda em poucas gerações. A monarquia francesa emitiu o assignat durante a Revolução - papel respaldado por terras confiscadas à Igreja - e imprimiu-o até à extinção em cinco anos. A República de Weimar na Alemanha dos anos 1920 desvalorizou o marco tão agressivamente que os cidadãos queimavam pilhas de papel-moeda para se aquecer, porque era mais barato do que lenha. Zimbabwe em 2008, Venezuela nos anos 2010, Líbano nos anos 2020 - os nomes mudam, a geografia varia, mas o ciclo é idêntico. Toda a moeda fiduciária que já existiu ou já colapsou ou está em processo de colapso. Nenhuma sobreviveu intacta. Esta não é uma interpretação pessimista da história: é uma simples observação de facto. A vida média de uma moeda fiduciária é de aproximadamente 35 anos. Algumas duram mais, sustentadas pelo poder militar ou pelo estatuto de moeda de reserva. Mas a trajectória é sempre a mesma: expansão, desvalorização, erosão da confiança e falência eventual.

Há um paralelo histórico que ilumina onde nos encontramos. Em meados do século XV, a imprensa de Johannes Gutenberg quebrou o monopólio da Igreja Católica sobre a informação. Antes de Gutenberg, o conhecimento era copiado à mão nos mosteiros, o acesso era controlado pelo clero, e o poder da instituição assentava no simples facto de a maioria das pessoas não conseguir ler o que era feito em seu nome. A imprensa tornou a informação copiável, verificável e distribuível. Em poucas décadas, as teses de Martinho Lutero circulavam por toda a Europa, e a Reforma rasgou uma estrutura de poder que resistira um milénio. A Igreja não colapsou porque as pessoas deixaram de acreditar em Deus. Perdeu o monopólio porque as pessoas puderam finalmente ler a Bíblia por si mesmas e ver o fosso entre o que era pregado e o que era praticado.

O Bitcoin é a imprensa de Gutenberg do dinheiro. Os bancos centrais operam há mais de um século segundo o mesmo princípio da Igreja medieval: controlar o livro-razão, controlar a narrativa e confiar que a maioria das pessoas nunca olhará por detrás da cortina. Quanto dinheiro está a ser impresso? Para onde vai? Quem beneficia primeiro? Estas perguntas eram, até há pouco, impossíveis de responder para o cidadão comum. O livro-razão estava fechado. O Bitcoin abre-o. Cada transacção é pública. O calendário de emissão está à vista de quem quiser ver. As regras não podem ser alteradas por comité. Pela primeira vez, o fosso entre o que as autoridades monetárias dizem que estão a fazer e o que realmente fazem pode ser auditado por qualquer pessoa na Terra. Estamos a viver uma Reforma monetária e, como a original, os incumbentes combatê-la-ão com todas as ferramentas ao seu dispor. E como a original, a tecnologia já escapou. Não se pode desinventar a imprensa, e não se pode desinventar o Bitcoin.

Estamos a viver os estágios finais da Fase Três, a aproximarmo-nos rapidamente da Fase Quatro. A questão que se coloca não é se o sistema actual irá falhar. A questão é o que vem a seguir.