Ang Dakilang Muling Pagpepresyo

“Ang Bitcoin ay hindi isang kumpanya. Hindi ito stock. Ito ay ari-arian sa cyberspace. Ang pagbili ng Bitcoin ngayon ay parang pagbili ng isang bloke ng siyudad sa Manhattan bago pa man naunawaan ng iba kung ano ang magiging Manhattan.”

Ang bawat asset sa mundo ay nasa proseso ng muling pagpresyo. Karamihan sa mga tao ay hindi pa ito nakikita dahil ang muling pagpresyo ay nangyayari nang dahan-dahan, sinusukat hindi sa mga araw kundi sa mga dekada. Ngunit ang pattern ay nababasa na para sa sinumang handang tumingin.

Sa halos buong kasaysayan ng tao, ang pag-iimbak ng halaga ay nangangahulugang pag-iimbak ng pisikal na bagay. Bumili ka ng lupa dahil hindi ito maaaring i-print. Bumili ka ng ginto dahil hindi ito maaaring pekein. Bumili ka ng ari-arian sa mga malalaking siyudad dahil ang supply ng mga kanais-nais na lokasyon ay limitado at ang demand ay lumalaki. Ang mga ito ay hindi perpektong solusyon sa isang permanenteng problema: paano mo mapapanatili ang bunga ng iyong paggawa sa paglipas ng panahon?

Bawat isa sa kanila ay may kaakibat na gastos. Ang ginto ay kailangang bantayan. Ang lupa ay kailangang panatilihin. Ang ari-arian ay nangangailangan ng mga nangungupahan, buwis, insurance, pag-aayos. Ngunit sila ang pinakamahusay na opsyon na magagamit dahil ang sistema ng pananalapi mismo ay hindi mapagkakatiwalaan upang hawakan ang halaga.

Binabago ng Bitcoin ang buong equation. Sa unang pagkakataon sa kasaysayan, mayroong isang asset na napatunayang limitado, walang hanggan ang pagkakabahagi, pandaigdigang maililipat sa bilis ng liwanag, may sariling pag-iingat nang walang panganib ng katapat na partido, at sinigurado ng pinakamalaking computational network na nabuo. Hindi ito isang kumpanya na maaaring malugi. Hindi ito isang pera na maaaring pababain ang halaga ng isang komite. Ito ay ari-arian sa pinakadalisay na kahulugan ng salita. Digital na ari-arian. Permanenteng kapital.

Inilarawan ito ni Michael Saylor bilang pagbili ng isang bloke ng siyudad sa Manhattan bago pa man naunawaan ng sinuman kung ano ang magiging Manhattan. Ang paghahambing ay angkop, ngunit sa totoo lang ay pinapaliit nito ang kaso. Ang Manhattan ay may mga gastos sa pagpapanatili, buwis sa ari-arian, panahon, at mga batas sa zoning. Ang Bitcoin ay may matematika.

Nangangahulugan ito na ang Bitcoin ay kasalukuyang nasa proseso ng pagiging monetisado. Sinasakop nito ang monetary premium na sa kasaysayan ay itinalaga sa ibang mga asset, hindi dahil sa espekulasyon, kundi dahil mas mahusay lamang ito sa pagganap ng tungkulin na ginagamit para sa mga asset na iyon. Ang ginto ay nag-imbak ng halaga sa loob ng limang libong taon. Mas mahusay itong ginagawa ng Bitcoin. Ang real estate ay nagsilbing panangga laban sa pagpapababa ng halaga ng pera. Ginagawa ito ng Bitcoin nang hindi tumutulo ang bubong. Ang mga sovereign bond ay nag-aalok ng walang panganib na kita. Nag-aalok ang Bitcoin ng isang mathematically guaranteed supply schedule na walang soberanya ang makakapagbago. Isa-isa, ang mga monetary premium na nakapaloob sa mga legacy asset ay lumilipat patungo sa tanging asset na idinisenyo, mula sa unang linya ng code nito, upang maging hindi masisira.

Ang mga taong nakakuha ng Bitcoin sa mga pinakaunang taon nito ay hindi mapalad. Sila ay mga pioneer. Nakita nila ang isang bagay na itinuring ng karamihan sa mundo bilang isang laruan, isang scam, isang bubble, o isang uso, at pinanindigan nila ang kanilang paniniwala sa loob ng maraming taon ng paglibak, sa pamamagitan ng mga pagbagsak ng siyamnapung porsyento, sa pamamagitan ng pagiging masama ng regulasyon at paghamak ng media. Kinuha nila ang pinakamalaking panganib dahil sila ang nauna, at ang gantimpala ay proporsyonal sa panganib na iyon. Ganito gumana ang bawat hangganan.

Ang mga nanirahan na tumawid sa kontinente ng Amerika sakay ng mga karwahe ay hindi alam kung makakahanap sila ng ginto o mamamatay sa disenteriya. Ang mga nakaligtas at nag-angkin ng kanilang lupain ay nagtayo ng mga dinastiya. Ang mga naghintay sa riles ay nagbayad ng mataas na presyo para sa lupain na itinuring na walang halaga ng mga payunir. Walang pinagkaiba ang Bitcoin. Ang mga unang gumamit nito ay nagtiis sa kawalan ng katiyakan. Naghawak sila ng asset na walang kasaysayan, walang pag-endorso ng institusyon, at walang legal na kalinawan. Bilang kapalit, nakibahagi sila sa pinaka-asymmetric na paglilipat ng yaman sa modernong kasaysayan.

Ngunit hindi ito kuwento ng kawalan ng katarungan. Ito ay kuwento ng mga insentibo na gumagana nang eksakto kung paano dapat. Kailangan ng network ang mga unang naniniwala upang masiguro ito, upang magpatakbo ng mga node, upang bumuo ng imprastraktura, upang ipangaral ito sa isang nagdududang mundo. Ginantimpalaan sila ng protokol para sa serbisyong iyon. At ngayon, habang lumalawak ang pagtanggap at nagiging mature ang network, bumababa ang panganib at gayundin ang asymmetry. Ngunit ang direksyon ng paglalakbay ay hindi nagbabago. Mayroong dalawampu't isang milyong Bitcoin at walong bilyong tao. Ang matematika ng kakulangan ay hindi nakikipag-negosasyon.

Sa lahat ng klase ng asset na muling tatantyahin sa panahon ng Bitcoin, ang real estate ang pinakamahalaga at pinakapersonal. Ang pabahay ay naging pangunahing imbakan ng halaga para sa pandaigdigang gitnang uri, hindi dahil gusto ng mga tao ang pagpapaupa, kundi dahil walang ibang pagpipilian ang fiat money. Kapag ang iyong ipon ay nawawalan ng kapangyarihan sa pagbili bawat taon, napipilitan kang maghanap ng anumang bagay na nagtataglay ng halaga. Para sa karamihan ng tao, ang bagay na iyon ay isang bahay. Kaya't ang pabahay ay hindi na pangunahing tungkol sa tirahan at naging pangunahing tungkol sa espekulasyon.

Ang mga kahihinatnan ng pagbabagong ito ay makikita sa bawat pangunahing lungsod sa Earth. Sa London at Sydney, sa Toronto at San Francisco, sa Berlin at Barcelona, isang henerasyon ng mga kabataan ang tuluyang nawalan ng kakayahang makabili ng bahay. Nagtatrabaho sila ng full-time ngunit hindi kayang magbayad ng down payment. Nagbabayad sila ng upa na kumakain ng kalahati ng kanilang kita habang ang kanilang mga may-ari ng lupa ay nag-iipon ng equity na pinondohan ng parehong pagpapababa ng halaga ng pera na nagpapababa sa ipon ng mga nangungupahan. Ang sistema ay hindi sira. Gumagana ito nang eksakto ayon sa disenyo. Pinipilit ng fiat money ang kapital sa real estate. Tumaas ang presyo ng real estate. Ang mga may-ari na ng ari-arian ay nagiging mas mayaman. Ang mga wala ay nagiging mas mahirap. Lumalawak ang agwat sa bawat pagpapalawak ng pera.

Hindi ito sustainable. Ang panlipunang presyon ay bumubuo na. Ang mga welga sa upa ay kumalat sa mga lungsod sa Germany at Spain. Ang mga protesta sa pabahay ay naging bahagi ng buhay pampulitika sa Ireland at Canada. Sinisimulan ng mga botante na targetin ang espekulatibong pagmamay-ari ng ari-arian bilang pinagmulan ng kawalan ng katarungan sa lipunan, at hindi sila mali sa paggawa nito. Ang galit ay makatwiran. Ang hindi pa naiintindihan ng karamihan sa mga nagpoprotesta ay ang ugat ng problema ay hindi kasakiman. Ito ay ang pera. Ayusin ang pera at aalisin mo ang insentibo na mag-imbak ng pabahay bilang isang imbakan ng halaga. Masira pa ang pera at lalo lamang titindi ang presyon hanggang sa may bumigay.

Dito binabago ng Bitcoin ang direksyon. Habang mas maraming tao at institusyon ang kumikilala sa Bitcoin bilang isang superior na imbakan ng halaga, ang monetary premium na kasalukuyang nakapaloob sa real estate ay nagsisimulang maubos. Ang mga ispekulador na nagtataglay ng ari-arian hindi dahil kailangan nila ng tirahan kundi dahil kailangan nila ng panangga ay magsisimulang magbawas ng panganib. Tatanungin nila ang kanilang sarili ng isang simpleng tanong: bakit panatilihin ang isang portfolio ng mga apartment na may mga nangungupahan, pag-aayos, seguro, buwis sa ari-arian, at panganib sa pulitika kung maaari akong magkaroon ng isang asset na mas mabilis tumaas ang halaga, walang gastos sa pagpapanatili, hindi maaaring kumpiskahin, at kasya sa isang hardware wallet sa aking bulsa? Ang sagot, para sa dumaraming bilang ng mga tao, ay magiging halata.

Kapag umabot sa kritikal na masa ang pagbabagong ito, ang resulta ay magiging isang kaskad. Ang mga ari-arian ay ilalabas sa merkado. Bababa ang mga presyo. At salungat sa itinuro sa atin ng mga dekada ng kondisyon sa panahon ng fiat, hindi ito magiging krisis. Ito ay magiging isang koreksyon. Ang mga bahay ay babalik sa pagiging presyo para sa kanilang gamit bilang tirahan sa halip na ang kanilang tungkulin bilang imbakan ng halaga. Muling makakabili ng bahay ang mga batang pamilya. Bababa ang mga upa. Ang panlipunang presyon na nabubuo sa loob ng isang henerasyon ay magsisimulang lumuwag. Ang kapital na lumalabas sa real estate ay hindi mawawala. Ito ay dadaloy sa Bitcoin, tulad ng pagdaloy ng tubig pababa. Ang presyo ng Bitcoin ay magpapakita ng paglilipat na ito, hindi bilang isang ispekulatibong bubble kundi bilang isang makatwirang muling paglalaan ng kayamanan ng mundo sa pinakamatibay nitong lalagyan.

Ang muling pagpepresyo ay hindi titigil sa real estate. Ginto, sovereign bonds, corporate debt, fine art, vintage cars, rare wine: bawat asset na nagsilbing imbakan ng halaga ay nagdadala ng monetary premium na umiiral lamang dahil sira ang base money. Habang patuloy na pinapatunayan ng Bitcoin ang sarili nito, dekada pagkatapos ng dekada, bilang ang pinaka maaasahang imbakan ng halaga na nagawa ng sangkatauhan, ang mga premium na ito ay dahan-dahang lilipat. Hindi lahat nang sabay-sabay. Hindi sa isang dramatikong pagbagsak. Ngunit patuloy, hindi na mababawi, tulad ng paghubog ng ilog sa isang tanawin sa loob ng maraming siglo.

Ang laki ng absorption na ito ay mahirap unawain dahil walang katulad nito ang nangyari kailanman. Ang kabuuang halaga ng pandaigdigang real estate ay tinatayang mahigit tatlong daang trilyong dolyar. Ang ginto ay bumubuo ng humigit-kumulang labinlimang trilyon. Ang mga bond market ay lumampas sa isang daang trilyon. Ang mga equities, isa pang daang trilyon. Karamihan sa halaga sa mga merkado na ito ay functional. Kailangan ng mga tao ng mga bahay na titirhan, kailangan ng mga kumpanya ng kapital, at laging maglalabas ng utang ang mga gobyerno. Ngunit ang monetary premium na nakapatong sa functional na halaga na iyon, ang bahagi ng presyo na umiiral lamang dahil ginagamit ng mga tao ang mga asset na ito bilang kapalit ng matatag na pera, ay napakalaki. Ang konserbatibong pagtatantya ay naglalagay nito sa sampu-sampung trilyon. Ang hindi gaanong konserbatibong pagtatantya ay nagmumungkahi na ito ang karamihan ng pandaigdigang presyo ng asset.

Hindi kailangang palitan ng Bitcoin ang mga asset na ito. Kailangan lamang nitong sipsipin ang kanilang monetary premium. At gagawin nito iyon dahil mas mahusay ito sa pagiging pera kaysa sa alinman sa mga ito. Ito ay mas portable kaysa ginto. Ito ay mas limitado kaysa lupa. Ito ay mas likido kaysa sining. Ito ay mas transparent kaysa bonds. At hindi tulad ng bawat isa sa mga alternatibong ito, maaari itong ilipat sa mga hangganan sa bilis ng liwanag, hatiin sa isang daang milyong yunit, at hawakan sa sariling pag-iingat nang walang pahintulot ng anumang gobyerno, bangko, o institusyon. Ito ay permanenteng kapital sa pinakatunay na kahulugan. Purong impormasyon, walang bigat at hindi masisira, sinigurado ng enerhiya at matematika sa halip na mga hukbo at abogado.

Wala sa mga ito ang payo pinansyal. Hindi sinasabi ng aklat na ito kung ano ang bibilhin mo o kailan mo ito bibilhin. Inilalarawan nito ang pisika ng ekonomiya. Ang parehong puwersa na nagpapababa sa tubig at nagpapalamig sa init ay gumagana sa pandaigdigang pamilihan ng kapital. Hinahanap ng kapital ang pinakamababang estado ng enerhiya nito. Sa loob ng limang libong taon, ang ginto ang pinakamalapit na pagtatantya ng estadong iyon. Sa huling limampu, ang real estate at equities ay nagsilbing hindi perpektong kapalit sa kawalan ng matatag na pera. Ngayon ay may Bitcoin. At nagsimula na ang muling pagpepresyo. Ang tanging tanong ay kung gaano katagal bago makita ng iba pang bahagi ng mundo ang nakita ng mga payunir mula pa sa simula: na ang dalawampu't isang milyon ay hindi lang isang numero. Ito ay isang patutunguhan.