1971: Dzień, w którym świat oderwał się od rzeczywistości

„To słowo – tymczasowo – to najdroższe kłamstwo w historii finansów.”

Jeśli przeanalizujesz wykresy długoterminowych danych ekonomicznych, płac, nierówności, poziomu zadłużenia, kosztów utrzymania, stóp oszczędności, produktywności, zauważysz coś niezwykłego. Niemal wszystkie z nich zrywają swoje historyczne linie trendu mniej więcej w tym samym roku. Linie, które przez dziesięciolecia wspinały się razem, nagle się rozchodzą. Relacje, które utrzymywały się stabilnie przez pokolenia, gwałtownie się rozpadają. Jest tak, jakby trzęsienie ziemi uderzyło w fundamenty globalnej gospodarki, a wszystko, co na tych fundamentach zbudowano, zaczęło się przesuwać i pękać. Tym rokiem jest 1971.

Przed 1971 rokiem produktywność i płace rosły razem. Kiedy pracownicy stawali się bardziej wydajni, kiedy produkowali więcej w ciągu godziny, byli nagradzani proporcjonalnie wyższym wynagrodzeniem. Miało to intuicyjny sens i odzwierciedlało podstawową zasadę sprawiedliwości: produkujesz więcej, zarabiasz więcej. Po 1971 roku te linie gwałtownie się rozeszły. Produktywność nadal rosła, napędzana nieustannymi innowacjami technologicznymi. Ale płace się spłaszczyły. Przeciętny pracownik produkował coraz większą wartość każdego roku, ale otrzymywał coraz mniejszą część tej wartości w zamian.

Aby zrozumieć, dlaczego tak się stało, dlaczego współczesna gospodarka przypomina bieżnię, która przyspiesza, podczas gdy my stoimy w miejscu, musimy powrócić do dnia, w którym świat po cichu oderwał się od rzeczywistości.

W lipcu 1944 roku, gdy II wojna światowa zbliżała się do końca, delegaci z 44 państw alianckich zebrali się w hotelu Mount Washington w Bretton Woods w New Hampshire. Ich zadanie było monumentalne: zaprojektować nowy międzynarodowy porządek monetarny, który zapobiegłby konkurencyjnym dewaluacjom i wojnom handlowym, które przyczyniły się do Wielkiego Kryzysu, a co za tym idzie, do samej wojny.

Stworzony przez nich system był elegancki w swojej prostocie. Dolar amerykański miał służyć jako globalna waluta rezerwowa, kotwica, do której miały być przypięte wszystkie inne waluty. Ale sam dolar miał być zakotwiczony w złocie, po stałym kursie 35 dolarów za uncję. Każdy zagraniczny rząd mógł przedstawić swoje nadwyżki dolarów Departamentowi Skarbu Stanów Zjednoczonych i otrzymać w zamian złoto, po tym gwarantowanym kursie.

Był to niedoskonały standard złota. Pośredniczony przez dolara, a nie bezpośrednio przez złoto. Ale był to jednak standard. Istniała fizyczna kotwica. System narzucał dyscyplinę. Gdyby Stany Zjednoczone wydrukowały zbyt wiele dolarów, inne narody mogłyby je po prostu wymienić na złoto, opróżniając amerykańskie skarbce i wymuszając odpowiedzialność fiskalną.

Kotwica trzymała się przez ponad dwadzieścia pięć lat, a w tych latach globalna gospodarka doświadczyła bezprecedensowego wzrostu, stabilności i powszechnie dzielonego dobrobytu. To właśnie dzięki temu układowi historia współczesnego pieniądza jest po części historią amerykańską: dolar znajdował się w centrum sieci, a każda inna waluta była do niego przywiązana. To, co działo się z dolarem, działo się, co za tym idzie, ze światem.

Pod koniec lat 60. Stany Zjednoczone wydawały zbyt wiele. Toczyły wojnę w Wietnamie. Konflikt ten pochłaniał oszałamiające ilości ludzi, materiałów i pieniędzy, jednocześnie budując w kraju państwo opiekuńcze „Wielkiego Społeczeństwa”. Była to klasyczna pułapka „broni i masła”: naród próbujący prowadzić wojnę za granicą i finansować programy społeczne w kraju, nie prosząc swoich obywateli o płacenie za żadne z nich poprzez podatki. Rozwiązaniem, jak zawsze, było drukowanie. Stany Zjednoczone tworzyły więcej dolarów, niż miały złota na ich pokrycie. I inne narody to zauważyły.

Francja, pod przewodnictwem prezydenta Charlesa de Gaulle'a, zaczęła agresywnie wymieniać swoje nadwyżki dolarów na sztabki złota, wysyłając statki przez Atlantyk po ten metal. Inne narody poszły w jej ślady. Złote skarbce w Fort Knox zaczęły opróżniać się w alarmującym tempie.

W niedzielny wieczór 15 sierpnia 1971 roku prezydent Richard Nixon wystąpił w telewizji krajowej. W przemówieniu, które poprzedziło popularny westernowy program telewizyjny Bonanza, wybranym celowo, aby zmaksymalizować widownię, ogłosił, że Stany Zjednoczone "tymczasowo" zawieszają wymienialność dolara na złoto. To słowo "tymczasowo" jest być może najdroższym kłamstwem w historii ludzkich finansów. Okno złota nigdy się nie otworzyło. Tymczasowe zawieszenie stało się trwałe. I w tym jednym akcie cała architektura monetarna globalnej gospodarki została przekształcona.

Tego sierpniowego wieczoru każda waluta na ziemi stała się pieniądzem fiducjarnym. Po raz pierwszy w całej historii ludzkości cały świat działał na pieniądzu, który nie miał żadnego fizycznego pokrycia. Nie częściowego pokrycia. Nie niedoskonałego pokrycia. Żadnego pokrycia w ogóle. Pieniądz był wart tyle, ile rządy mówiły, że jest wart, i nic więcej. To zmieniło strukturę zachęt cywilizacji z dnia na dzień, w sposób, który wciąż się rozwija ponad pięćdziesiąt lat później.

Po pierwsze, pieniądz stał się długiem. W systemie fiducjarnym po 1971 roku nowy pieniądz jest tworzony, gdy udzielany jest kredyt. Kiedy bank udziela kredytu, nie pożycza istniejących depozytów, lecz tworzy nowy pieniądz z niczego, pieniądz, który istnieje tylko jako wpis w księdze. Aby mieć więcej pieniędzy w systemie, trzeba stworzyć więcej długu. Wieczny wzrost gospodarczy, imperatyw, który napędza całą współczesną politykę, wymaga wiecznej ekspansji długu. Tworzy to system strukturalnie uzależniony od zadłużania się, system, w którym delewarowanie jest nie tylko bolesne, ale potencjalnie katastrofalne.

Po drugie, luka między płacami a produktywnością otworzyła się jak rana. Przed 1971 rokiem, gdy pracownicy stawali się bardziej produktywni dzięki technologii i usprawnieniom procesów, ich płace rosły równolegle. Zyski z produktywności były dzielone między kapitał a pracę. Po 1971 roku produktywność nadal rosła, ale płace spłaszczyły się. Zyski z zwiększonej produktywności były odprowadzane przez dewaluację pieniądza. Nowo wydrukowany pieniądz płynął nie do pracowników, lecz do posiadaczy aktywów: akcji, nieruchomości, instrumentów finansowych. Ci, którzy byli najbliżej drukarki pieniędzy, bogacili się. Ci, którzy byli zależni od płac, pozostawali w tyle.

Efekt Cantillona, obserwacja, że ci, którzy są najbliżej tworzenia nowego pieniądza, odnoszą korzyści kosztem tych, którzy są od niego najdalej, przeszedł od koncepcji teoretycznej do cechy definiującej współczesną gospodarkę.

Jesteśmy dziećmi 1971 roku. Każda frustracja ekonomiczna, którą odczuwamy, poczucie, że pracujemy ciężej za mniej, że system jest ustawiony, że klasa średnia jest wydrążana, sięga tego sierpniowego wieczoru, kiedy ostatnia kotwica rzeczywistości została zerwana. Zmienność, nierówność, desperacja, którą dziś obserwujemy, to dźwięk eksperymentu osiągającego swoje granice.