第4章
「その言葉、一時的という言葉は、金融史上最も高くついた嘘である。」
長期経済データ、賃金、格差、債務水準、生活費、貯蓄率、生産性のチャートを研究すると、驚くべきことに気付くだろう。それらのほとんどが同じ年に歴史的なトレンドラインを破っている。何十年も共に上昇していた線が突然分岐する。世代を超えて安定していた関係が突然崩壊する。まるで世界経済の基盤を地震が襲い、その上に築かれた全てがずれ、ひび割れ始めたかのようだ。その年は1971年である。
1971年以前は、生産性と賃金は共に成長していた。労働者がより効率的になり、1時間当たりの生産量が増えると、彼らは比例して高い報酬を得た。これは直感的に理にかなっており、公平性の基本原則を反映していた。より多く生産すれば、より多く稼げる。1971年以降、これらの線は激しく分岐した。生産性は技術革新の勢いで上昇し続けた。しかし賃金は横ばいになった。平均的な労働者は年々ますます多くの価値を生み出したが、その価値の取り分は縮小していった。
なぜこれが起きたのか、なぜ現代経済が加速し続けるトレッドミルのように感じられるのかを理解するためには、世界が静かに現実から切り離された日を再訪しなければならない。
1944年7月、第二次世界大戦が終結に向かう中、44の連合国代表がニューハンプシャー州ブレトン・ウッズのマウントワシントンホテルに集まった。彼らの任務は巨大だった。大恐慌と、延いては戦争自体の一因となった競争的な通貨切り下げと貿易戦争を防ぐ、新しい国際通貨秩序を設計することである。
彼らが作り出したシステムは、その単純さにおいて優雅だった。米ドルは基軸通貨として機能し、他の全ての通貨がペッグする錨となる。しかしドル自体は金に固定され、1オンス35ドルのレートで保証される。どの外国政府も余剰ドルを米国財務省に提示し、その保証レートで金を受け取ることができた。
それは不完全な金本位制だった。金を直接通さず、ドルを介したものだ。しかしそれでも基準であった。物理的な錨があった。システムは規律を課した。米国がドルを過剰に印刷すれば、他の国々は単にそれを金と交換でき、米国の金庫を枯渇させ、財政責任を強いることができた。
この錨は25年以上保持され、その間、世界経済は前例のない成長、安定、広く共有された繁栄を経験した。この取り決めが、現代通貨の物語が一部アメリカの物語である理由だ。ドルは網の中心に位置し、他の全ての通貨はそれに繋がれていた。ドルに起きたことは、延いては世界に起きた。
1960年代後半までに、米国は支出過剰に陥っていた。ベトナム戦争を戦っていた。驚異的な量の人員、物資、資金を消費する戦争であり、同時に国内では「偉大な社会」福祉国家を建設していた。これは典型的な「銃とバター」の罠だった。海外で戦争を遂行し、国内で社会プログラムを資金調達しながら、市民に税金でどちらも支払わせようとしない国家。解決策は、いつものように印刷だった。米国は金で裏付け可能な量よりも多くのドルを創造していた。そして他の国々は気付いた。
フランスはシャルル・ド・ゴール大統領の下、ドル余剰を金地金と積極的に交換し、大西洋を渡って金を回収する船を送った。他国も追随した。フォートノックスの金庫は驚くべき速さで空になっていった。
1971年8月15日の日曜日の夜、リチャード・ニクソン大統領は全国テレビに登場した。視聴率の高い西部劇『ボナンザ』を中断して放送されたこの演説で、彼はドルと金の兌換を「一時的に」停止すると発表した。その「一時的」という言葉は、おそらく人類の金融史上最も高くついた嘘である。金の窓口は再開されることはなかった。一時的な停止は恒久的なものとなった。そしてこの一つの行為によって、世界経済の通貨システム全体が変容したのである。
その8月の夜、地球上のすべての通貨は不換紙幣となった。人類史上初めて、全世界が何の物理的裏付けもない通貨で動き始めたのである。部分的裏付けでもない。不完全な裏付けでもない。全くの無担保である。通貨の価値は政府が言うがままとなり、それ以上ではなかった。これは文明のインセンティブ構造を一夜にして変え、50年以上経った今もその影響は続いている。
第一に、貨幣は負債となった。1971年以降の不換紙幣システムでは、新しい通貨は融資が行われる際に創造される。銀行が融資を行う時、それは既存の預金を貸し出すのではなく、帳簿上の記録に過ぎない新しい通貨を無から生み出すのである。システム内の通貨を増やすためには、より多くの負債を創造しなければならない。現代のあらゆる政策を駆動する至上命令である永続的な経済成長は、永続的な負債拡大を必要とする。これは構造的に借入に依存したシステムを生み出し、レバレッジ解除は単に痛みを伴うだけでなく、潜在的には壊滅的ですらある。
第二に、賃金と生産性の格差は傷口のように広がった。1971年以前は、技術と工程改善によって労働者の生産性が向上するにつれ、賃金もそれに連動して上昇した。生産性向上の利益は資本と労働の間で共有されていた。1971年以降、生産性は上昇し続けたが、賃金は横ばいとなった。生産性向上による利益は通貨の価値毀損によって吸い取られたのである。新たに印刷された通貨は労働者ではなく、株式、不動産、金融商品などの資産を保有する者たちに流れた。通貨増刷に最も近い位置にいる者たちはより豊かになり、賃金に依存する者たちはさらに取り残されていった。
カンティヨン効果(新たな通貨創造に最も近い者が、最も遠い者の犠牲の上に利益を得るという観察)は、理論的概念から現代経済の定義的特徴へと変貌を遂げた。
私たちは1971年の子供たちである。私たちが感じるあらゆる経済的フラストレーション、より多くの労働に対してより少ない報酬しか得られないという感覚、システムが操作されているという感覚、中産階級が空洞化しているという感覚は、すべて現実との最後のつながりが断ち切られたあの8月の夜に遡る。今日私たちが目にするボラティリティ、不平等、絶望は、この実験が限界に達している音なのである。