Η Μεγάλη Αναπροσαρμογή Τιμών

“Το Bitcoin δεν είναι εταιρεία. Δεν είναι μετοχή. Είναι ιδιοκτησία στον κυβερνοχώρο. Η αγορά Bitcoin σήμερα είναι σαν να αγοράζεις ένα τετράγωνο οικοπέδου στο Μανχάταν πριν κανείς άλλος καταλάβει τι θα γινόταν το Μανχάταν.”

Κάθε περιουσιακό στοιχείο στον κόσμο βρίσκεται στη διαδικασία επανεκτίμησης. Οι περισσότεροι άνθρωποι δεν το βλέπουν ακόμα, γιατί η επανεκτίμηση συμβαίνει σε αργή κίνηση, μετρημένη όχι σε ημέρες αλλά σε δεκαετίες. Αλλά το μοτίβο είναι ήδη αναγνώσιμο για όποιον είναι πρόθυμος να το δει.

Για το μεγαλύτερο μέρος της ανθρώπινης ιστορίας, η αποθήκευση αξίας σήμαινε αποθήκευση κάτι φυσικού. Αγοράζατε γη γιατί η γη δεν μπορούσε να τυπωθεί. Αγοράζατε χρυσό γιατί ο χρυσός δεν μπορούσε να πλαστογραφηθεί. Αγοράζατε ακίνητα σε μεγάλες πόλεις γιατί η προσφορά επιθυμητών τοποθεσιών ήταν σταθερή και η ζήτηση αυξανόταν. Αυτές ήταν ατελείς λύσεις σε ένα μόνιμο πρόβλημα: πώς διατηρείς τους καρπούς της δουλειάς σου διαχρονικά?

Κάθε μία από αυτές είχε κόστη. Ο χρυσός έπρεπε να φυλάσσεται. Η γη έπρεπε να συντηρείται. Τα ακίνητα απαιτούσαν ενοικιαστές, φόρους, ασφάλειες, επισκευές. Αλλά ήταν οι καλύτερες διαθέσιμες επιλογές, γιατί το ίδιο το νομισματικό σύστημα δεν μπορούσε να εμπιστευτεί κανείς να κρατήσει αξία.

Το Bitcoin αλλάζει τελείως την εξίσωση. Για πρώτη φορά στην ιστορία, υπάρχει ένα περιουσιακό στοιχείο που είναι αποδεδειγμένα σπάνιο, απείρως διαιρετό, παγκοσμίως μεταφέρετο με την ταχύτητα του φωτός, αυτο-φυλασσόμενο χωρίς κίνδυνο αντισυμβαλλομένου, και ασφαλισμένο από το μεγαλύτερο υπολογιστικό δίκτυο που έχει συναρμολογηθεί ποτέ. Δεν είναι εταιρεία που μπορεί να χρεοκοπήσει. Δεν είναι νόμισμα που μπορεί να υποτιμηθεί από μια επιτροπή. Είναι ιδιοκτησία με την πιο καθαρή έννοια της λέξης. Ψηφιακή ιδιοκτησία. Μόνιμο κεφάλαιο.

Ο Michael Saylor το έχει περιγράψει ως την αγορά ενός τετραγώνου οικοπέδου στο Μανχάταν πριν κανείς καταλάβει τι θα γινόταν το Μανχάταν. Η σύγκριση είναι εύστοχη, αλλά στην πραγματικότητα υποτιμά την υπόθεση. Το Μανχάταν έχει κόστη συντήρησης, φόρους ακινήτων, καιρικές συνθήκες και νόμους χωροταξίας. Το Bitcoin έχει μαθηματικά.

Αυτό σημαίνει ότι το Bitcoin βρίσκεται αυτή τη στιγμή στη διαδικασία να εκχρηματιστεί. Απορροφά το νομισματικό ασφάλιστρο που ιστορικά ανατίθετο σε άλλα περιουσιακά στοιχεία, όχι λόγω κερδοσκοπίας, αλλά επειδή είναι απλώς καλύτερο στην εκτέλεση της λειτουργίας για την οποία χρησιμοποιούνταν αυτά τα στοιχεία. Ο χρυσός αποθήκευε αξία για πέντε χιλιάδες χρόνια. Το Bitcoin το κάνει καλύτερα. Τα ακίνητα λειτουργούσαν ως προστασία έναντι της υποτίμησης του νομίσματος. Το Bitcoin το κάνει χωρίς να στάζει η στέγη. Τα κυβερνητικά ομόλογα προσέφεραν μια «χωρίς κίνδυνο» απόδοση. Το Bitcoin προσφέρει ένα μαθηματικά εγγυημένο χρονοδιάγραμμα προσφοράς που κανένας κυρίαρχος δεν μπορεί να αλλάξει. Ένα προς ένα, τα νομισματικά ασφάλιστρα που είναι ενσωματωμένα σε παλαιά περιουσιακά στοιχεία μεταναστεύουν προς το μοναδικό περιουσιακό στοιχείο που σχεδιάστηκε, από την πρώτη του γραμμή κώδικα, να είναι αδιάφθορο.

Οι άνθρωποι που απέκτησαν Bitcoin στα πρώτα του χρόνια δεν ήταν τυχεροί. Ήταν πρωτοπόροι. Είδαν κάτι που η συντριπτική πλειοψηφία του κόσμου απέρριπτε ως παιχνίδι, απάτη, φούσκα ή μόδα, και κράτησαν την πεποίθησή τους μέσα από χρόνια γελοιοποίησης, μέσα από πτώσεις ενενήντα τοις εκατό, μέσα από εχθρικότητα ρυθμιστών και περιφρόνηση των μέσων. Πήραν τον μεγαλύτερο κίνδυνο γιατί έφτασαν πρώτοι, και η ανταμοιβή ήταν ανάλογη με αυτόν τον κίνδυνο. Έτσι λειτούργησε πάντα κάθε σύνορο.

Οι άποικοι που διέσχισαν την αμερικανική ήπειρο σε καλυμμένα βαγόνια δεν γνώριζαν αν θα βρουν χρυσό ή αν θα πεθάνουν από δυσεντερία. Αυτοί που επέζησαν και κατέθεσαν τα δικαιώματά τους έχτισαν δυναστείες. Αυτοί που περίμεναν τον σιδηρόδρομο πλήρωσαν ένα ακριβό τίμημα για γη που οι πρωτοπόροι είχαν αποτιμήσει σε μηδέν. Το Bitcoin δεν διαφέρει. Οι πρώτοι χρήστες ανέλαβαν την αβεβαιότητα. Κράτησαν ένα περιουσιακό στοιχείο χωρίς ιστορικό, χωρίς θεσμική έγκριση και χωρίς νομική σαφήνεια. Σε αντάλλαγμα, συμμετείχαν στη πιο ασύμμετρη μεταφορά πλούτου της σύγχρονης ιστορίας.

Αλλά αυτή δεν είναι μια ιστορία αδικίας. Είναι μια ιστορία κινήτρων που λειτουργούν ακριβώς όπως θα έπρεπε. Το δίκτυο χρειαζόταν πρώτους πιστούς για να το ασφαλίσει, να τρέξει κόμβους, να χτίσει υποδομές, να το κηρύξει σε έναν δύσπιστο κόσμο. Το πρωτόκολλο τους ανταμείβει για αυτή την υπηρεσία. Και τώρα, καθώς η υιοθέτηση διευρύνεται και το δίκτυο ωριμάζει, ο κίνδυνος μειώνεται και μαζί του και η ασυμμετρία. Αλλά η κατεύθυνση του ταξιδιού δεν αλλάζει. Υπάρχουν είκοσι ένα εκατομμύρια bitcoin και οκτώ δισεκατομμύρια άνθρωποι. Τα μαθηματικά της σπανιότητας δεν διαπραγματεύονται.

Από όλες τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων που θα επαναπροσδιοριστούν στην εποχή του Bitcoin, τα ακίνητα είναι τα πιο σημαντικά και τα πιο προσωπικά. Η στέγαση έχει γίνει το κύριο αποθετήριο αξίας για τη παγκόσμια μεσαία τάξη, όχι επειδή οι άνθρωποι αγαπούν την ενοικίαση ακινήτων, αλλά επειδή το χρήμα φιάτ δεν τους άφησε άλλη επιλογή. Όταν οι αποταμιεύσεις σας χάνουν αγοραστική δύναμη κάθε χρόνο, αναγκάζεστε να βρείτε κάτι, οτιδήποτε, που διατηρεί την αξία. Για τους περισσότερους ανθρώπους, αυτό το κάτι ήταν ένα σπίτι. Και έτσι η στέγαση σταμάτησε να είναι πρωτίστως για καταφύγιο και έγινε πρωτίστως για κερδοσκοπία.

Οι συνέπειες αυτού του μετασχηματισμού είναι ορατές σε κάθε μεγάλη πόλη της Γης. Στο Λονδίνο και το Σίδνεϊ, στο Τορόντο και το Σαν Φρανσίσκο, στο Βερολίνο και τη Βαρκελώνη, μια γενιά νέων ανθρώπων έχει αποκλειστεί εντελώς από την αγορά ακινήτων. Δουλεύουν πλήρης απασχόλησης και δεν μπορούν να αντέξουν την προκαταβολή. Πληρώνουν ενοίκια που καταναλώνουν το μισό τους εισόδημα, ενώ οι ιδιοκτήτες τους συσσωρεύουν ιδίο κεφάλαιο χρηματοδοτούμενο από την ίδια υποτίμηση του νομίσματος που διαβρώνει τις αποταμιεύσεις των ενοικιαστών. Το σύστημα δεν είναι σπασμένο. Λειτουργεί ακριβώς όπως σχεδιάστηκε. Το χρήμα φιάτ αναγκάζει το κεφάλαιο να ρέει προς τα ακίνητα. Οι τιμές των ακινήτων ανεβαίνουν. Αυτοί που ήδη κατέχουν ακίνητα γίνονται πλουσιότεροι. Αυτοί που δεν κατέχουν γίνονται φτωχότεροι. Το χάσμα διευρύνεται με κάθε γύρο νομισματικής επέκτασης.

Αυτό δεν είναι βιώσιμο. Η κοινωνική πίεση ήδη συσσωρεύεται. Απεργίες ενοικίων έχουν σαρώσει πόλεις στη Γερμανία και την Ισπανία. Διαδηλώσεις για τη στέγαση έχουν γίνει μόνιμο χαρακτηριστικό της πολιτικής ζωής στην Ιρλανδία και τον Καναδά. Οι ψηφοφόροι αρχίζουν να στοχεύουν την κερδοσκοπική ιδιοκτησία ακινήτων ως πηγή κοινωνικής αδικίας, και δεν κάνουν λάθος να το κάνουν. Η οργή είναι δικαιολογημένη. Αυτό που οι περισσότεροι διαδηλωτές δεν καταλαβαίνουν ακόμα είναι ότι η ρίζα του προβλήματος δεν είναι η απληστία. Είναι το χρήμα. Διορθώστε το χρήμα και αφαιρείτε το κίνητρο να συσσωρεύετε στέγαση ως αποθετήριο αξίας. Χειροτερέψτε το χρήμα περαιτέρω και η πίεση θα ενταθεί μόνο μέχρι κάτι να υποχωρήσει.

Εδώ είναι που το Bitcoin αλλάζει την τροχιά. Καθώς περισσότεροι άνθρωποι και θεσμοί αναγνωρίζουν το Bitcoin ως ανώτερο αποθεματικό αξίας, το νομισματικό ασφάλιστρο που είναι ενσωματωμένο σήμερα στην ακίνητη περιουσία αρχίζει να αποστραγγίζεται. Οι κερδοσκόποι που κρατούν ακίνητα όχι επειδή χρειάζονται στέγη αλλά επειδή χρειάζονται προστασία θα αρχίσουν να μειώνουν τον κίνδυνο. Θα κάνουν στον εαυτό τους μια απλή ερώτηση: γιατί να διατηρώ ένα χαρτοφυλάκιο διαμερισμάτων με ενοικιαστές, επισκευές, ασφάλιση, φόρους ακίνητης περιουσίας και πολιτικό κίνδυνο, όταν μπορώ να κρατήσω ένα περιουσιακό στοιχείο που εκτιμάται ταχύτερα, δεν κοστίζει τίποτα στη συντήρηση, δεν μπορεί να κατασχεθεί και χωράει σε ένα υλικό πορτοφόλι στην τσέπη μου; Η απάντηση, για έναν αυξανόμενο αριθμό ανθρώπων, θα είναι προφανής.

Όταν αυτή η μετατόπιση φτάσει σε κρίσιμη μάζα, το αποτέλεσμα θα είναι μια καταρράκωση. Ακίνητα θα βγουν στην αγορά. Οι τιμές θα πέσουν. Και αντίθετα με ό,τι μας έχει διδάξει η δεκαετής συνθήκευση της εποχής του φιάτ, αυτό δεν θα είναι κρίση. Θα είναι διόρθωση. Τα σπίτια θα επιστρέψουν να τιμολογούνται για τη χρησιμότητά τους ως στέγη και όχι για τη λειτουργία τους ως αποθεματικά αξίας. Οι νέες οικογένειες θα μπορούν ξανά να αγοράσουν σπίτια. Τα ενοίκια θα μειωθούν. Η κοινωνική πίεση που συσσωρεύεται εδώ και μια γενιά θα αρχίσει να χαλαρώνει. Το κεφάλαιο που θα αποχωρήσει από την ακίνητη περιουσία δεν θα εξαφανιστεί. Θα ρέει στο Bitcoin, όπως το νερό ρέει προς τα χαμηλότερα. Η τιμή του Bitcoin θα αντικατοπτρίζει αυτή τη μεταφορά, όχι ως κερδοσκοπική φούσκα αλλά ως ορθολογική ανακατανομή του παγκόσμιου πλούτου στο πιο ανθεκτικό του δοχείο.

Η επανατιμολόγηση δεν θα σταματήσει στην ακίνητη περιουσία. Χρυσός, κυβερνητικά ομόλογα, εταιρικά χρέη, καλές τέχνες, βινταζικά αυτοκίνητα, σπάνια κρασιά: κάθε περιουσιακό στοιχείο που έχει ποτέ λειτουργήσει ως αποθεματικό αξίας μεταφέρει ένα νομισματικό ασφάλιστρο που υπάρχει μόνο επειδή το βασικό χρήμα είναι σπασμένο. Καθώς το Bitcoin συνεχίζει να αποδεικνύει τον εαυτό του, δεκαετία με τη δεκαετία, ως το πιο αξιόπιστο αποθεματικό αξίας που έχει ποτέ παράγει η ανθρωπότητα, αυτά τα ασφάλιστρα θα μεταναστεύουν αργά. Όχι όλα μαζί. Όχι με δραματικό κραχ. Αλλά σταθερά, μη αναστρέψιμα, όπως ένα ποτάμι διαμορφώνει ένα τοπίο κατά τη διάρκεια αιώνων.

Η κλίμακα αυτής της απορρόφησης είναι δύσκολο να κατανοηθεί γιατί τίποτα παρόμοιο δεν έχει συμβεί ποτέ πριν. Η συνολική αξία της παγκόσμιας ακίνητης περιουσίας εκτιμάται σε πάνω από τριακόσια τρισεκατομμύρια δολάρια. Ο χρυσός αντιπροσωπεύει περίπου δεκαπέντε τρισεκατομμύρια. Οι αγορές ομολόγων ξεπερνούν τα εκατό τρισεκατομμύρια. Οι μετοχές, άλλα εκατό τρισεκατομμύρια. Μεγάλο μέρος της αξίας σε αυτές τις αγορές είναι λειτουργικό. Οι άνθρωποι θα χρειάζονται πάντα σπίτια για να ζήσουν, οι εταιρείες θα χρειάζονται πάντα κεφάλαιο, οι κυβερνήσεις θα εκδίδουν πάντα χρέος. Αλλά το νομισματικό ασφάλιστρο που κάθεται πάνω από αυτή τη λειτουργική αξία, το τμήμα της τιμής που υπάρχει μόνο επειδή οι άνθρωποι χρησιμοποιούν αυτά τα περιουσιακά στοιχεία ως υποκατάστατο για το υγιές χρήμα, είναι τεράστιο. Οι συντηρητικές εκτιμήσεις το τοποθετούν σε δεκάδες τρισεκατομμύρια. Λιγότερο συντηρητικές εκτιμήσεις υποδηλώνουν ότι αποτελεί την πλειοψηφία των παγκόσμιων τιμών περιουσιακών στοιχείων.

Το Bitcoin δεν χρειάζεται να αντικαταστήσει αυτά τα περιουσιακά στοιχεία. Χρειάζεται μόνο να απορροφήσει το νομισματικό τους ασφάλιστρο. Και θα το κάνει γιατί είναι καλύτερο στο να είναι χρήμα από οποιοδήποτε από αυτά. Είναι πιο φορητό από τον χρυσό. Είναι πιο σπάνιο από τη γη. Είναι πιο ρευστό από την τέχνη. Είναι πιο διαφανές από τα ομόλογα. Και σε αντίθεση με κάθε μία από αυτές τις εναλλακτικές, μπορεί να μεταφερθεί πέρα από τα σύνορα με την ταχύτητα του φωτός, να διαιρεθεί σε εκατό εκατομμύρια μονάδες και να κρατηθεί σε αυτο-φυλαγή χωρίς την άδεια οποιασδήποτε κυβέρνησης, τράπεζας ή θεσμού. Είναι μόνιμο κεφάλαιο με την πιο αληθινή έννοια. Καθαρή πληροφορία, άβαρη και άφθαρτη, ασφαλισμένη με ενέργεια και μαθηματικά και όχι με στρατούς και δικηγόρους.

Τίποτα από αυτά δεν είναι οικονομική συμβουλή. Αυτό το βιβλίο δεν σας λέει τι να αγοράσετε ή πότε να το αγοράσετε. Περιγράφει την οικονομική φυσική. Οι ίδιες δυνάμεις που κάνουν το νερό να ρέει κατάντη και τη θερμότητα να διαχέεται στο κρύο, δρουν και στις παγκόσμιες αγορές κεφαλαίου. Το κεφάλαιο αναζητά την χαμηλότερη ενεργειακή του κατάσταση. Για πέντε χιλιάδες χρόνια, ο χρυσός ήταν η καλύτερη προσέγγιση αυτής της κατάστασης. Τα τελευταία πενήντα, τα ακίνητα και οι μετοχές λειτούργησαν ως ατελείς υποκατάστατες, απουσία υγιούς χρήματος. Τώρα υπάρχει το Bitcoin. Και η επαναπροσδιορισμός των τιμών έχει ήδη ξεκινήσει. Το μόνο ερώτημα είναι πόσο καιρό θα πάρει στον υπόλοιπο κόσμο να δει αυτό που οι πρωτοπόροι είδαν από την αρχή: ότι τα είκοσι ένα εκατομμύρια δεν είναι απλώς ένας αριθμός. Είναι ένας προορισμός.