บทที่ ๑๕

“Bitcoin ไม่ใช่บริษัท ไม่ใช่หุ้น มันคือทรัพย์สินในโลกไซเบอร์สเปซ การซื้อ Bitcoin ในวันนี้เปรียบได้กับการซื้อที่ดินผืนหนึ่งในแมนฮัตตัน ก่อนที่ใครจะเข้าใจว่าแมนฮัตตันจะกลายเป็นอะไร”

สินทรัพย์ทุกชนิดในโลกกำลังอยู่ในกระบวนการตีราคาใหม่ คนส่วนใหญ่ยังมองไม่เห็น เพราะการตีราคาใหม่นี้เกิดขึ้นอย่างเชื่องช้า วัดกันเป็นทศวรรษ ไม่ใช่วัน แต่รูปแบบนั้นอ่านออกได้แล้วสำหรับผู้ที่ยอมเงยหน้ามอง

ตลอดประวัติศาสตร์ส่วนใหญ่ของมนุษยชาติ การสะสมมูลค่าหมายถึงการสะสมสิ่งที่จับต้องได้ ผู้คนซื้อที่ดินเพราะที่ดินไม่อาจพิมพ์เพิ่มได้ ซื้อทองคำเพราะทองคำไม่อาจปลอมแปลงได้ ซื้ออสังหาริมทรัพย์ในมหานครชั้นนำเพราะอุปทานของทำเลอันทรงคุณค่านั้นมีจำกัด ในขณะที่ความต้องการเพิ่มขึ้นไม่หยุด สิ่งเหล่านี้ล้วนเป็นคำตอบที่ไม่สมบูรณ์แบบสำหรับปัญหาอมตะ นั่นคือ จะรักษาผลพวงแห่งแรงงานของตนให้คงอยู่ข้ามกาลเวลาได้อย่างไร

สินทรัพย์เหล่านั้นล้วนมีต้นทุนแฝง ทองคำต้องมีการรักษาความปลอดภัย ที่ดินต้องได้รับการดูแล อสังหาริมทรัพย์ต้องการผู้เช่า ต้องเสียภาษี ต้องทำประกัน ต้องซ่อมแซม แต่ทั้งหมดนั้นคือทางเลือกที่ดีที่สุดที่มีอยู่ เพราะระบบการเงินเองไม่อาจไว้วางใจให้รักษามูลค่าได้

Bitcoin เปลี่ยนสมการนี้อย่างสิ้นเชิง เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ที่มีสินทรัพย์ซึ่งพิสูจน์ได้ว่าหายาก แบ่งแยกได้ไม่สิ้นสุด โอนถ่ายได้ทั่วโลกด้วยความเร็วแสง เก็บรักษาได้ด้วยตนเองโดยปราศจากความเสี่ยงจากคู่สัญญา และได้รับการปกป้องโดยเครือข่ายการประมวลผลที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา มันไม่ใช่บริษัทที่อาจล้มละลาย ไม่ใช่สกุลเงินที่คณะกรรมการชุดใดจะลดค่าได้ มันคือทรัพย์สินในความหมายที่บริสุทธิ์ที่สุด ทรัพย์สินดิจิทัล ทุนที่ถาวร

Michael Saylor เคยอธิบายว่ามันเปรียบเสมือนการซื้อที่ดินผืนหนึ่งในแมนฮัตตัน ก่อนที่ใครจะเข้าใจว่าแมนฮัตตันจะกลายเป็นอะไร การเปรียบเทียบนั้นเหมาะสม แต่ที่จริงแล้วยังประเมินต่ำกว่าความเป็นจริง เพราะแมนฮัตตันมีค่าบำรุงรักษา ภาษีทรัพย์สิน สภาพอากาศ และกฎหมายผังเมือง ส่วน Bitcoin มีเพียงคณิตศาสตร์

นั่นหมายความว่า Bitcoin กำลังอยู่ในกระบวนการแปรรูปเป็นเงิน มันกำลังดูดซับมูลค่าพรีเมียมทางการเงินที่เคยถูกมอบให้แก่สินทรัพย์อื่น ๆ มาโดยตลอด ไม่ใช่เพราะการเก็งกำไร แต่เพราะมันทำหน้าที่ที่สินทรัพย์เหล่านั้นเคยทำได้ดีกว่าอย่างเรียบง่าย ทองคำสะสมมูลค่ามาห้าพันปี Bitcoin ทำได้ดีกว่า อสังหาริมทรัพย์ทำหน้าที่เป็นเครื่องป้องกันการลดค่าเงิน Bitcoin ทำได้โดยไม่มีหลังคารั่ว พันธบัตรรัฐบาลเคยให้ผลตอบแทน “ปราศจากความเสี่ยง” Bitcoin มอบกำหนดการอุปทานที่รับประกันทางคณิตศาสตร์ซึ่งไม่มีรัฐบาลใดเปลี่ยนแปลงได้ ทีละน้อย มูลค่าพรีเมียมทางการเงินที่ฝังอยู่ในสินทรัพย์ดั้งเดิมกำลังอพยพสู่สินทรัพย์เพียงชนิดเดียวที่ถูกออกแบบมาตั้งแต่บรรทัดแรกของโค้ด เพื่อให้ไม่อาจทุจริตได้

ผู้ที่ได้มาซึ่ง Bitcoin ในยุคแรกเริ่มนั้นไม่ใช่คนโชคดี พวกเขาคือผู้บุกเบิก พวกเขามองเห็นสิ่งที่คนส่วนใหญ่ในโลกดูถูกว่าเป็นของเล่น กลโกง ฟองสบู่ หรือกระแสชั่วคราว และพวกเขายืนหยัดในความเชื่อมั่นนั้นผ่านปีแล้วปีเล่าของการเยาะเย้ย ผ่านการดิ่งลงเก้าสิบเปอร์เซ็นต์ ผ่านการต่อต้านจากหน่วยงานกำกับดูแลและการดูแคลนจากสื่อมวลชน พวกเขารับความเสี่ยงสูงสุดเพราะมาถึงก่อน และรางวัลก็สมดุลกับความเสี่ยงนั้น นี่คือวิธีที่ทุกพรมแดนใหม่เคยทำงานมาตลอด

ผู้บุกเบิกที่ข้ามทวีปอเมริกาด้วยเกวียนคลุมผ้าใบนั้นไม่อาจรู้ได้ว่าตนจะพบทองคำหรือจะล้มตายด้วยโรคบิด ผู้ที่รอดชีวิตและปักหลักอ้างสิทธิ์ที่ดินได้สร้างราชวงศ์สืบทอดมา ส่วนผู้ที่รอรถไฟมาถึงต้องจ่ายราคาแพงสำหรับที่ดินซึ่งบรรดาผู้บุกเบิกเคยประเมินว่าไม่มีมูลค่าใดเลย Bitcoin ก็ไม่ต่างกัน ผู้รับเอาเทคโนโลยีในยุคแรกต้องแบกรับความไม่แน่นอน พวกเขาถือครองสินทรัพย์ที่ไร้ประวัติผลการดำเนินงาน ไร้การรับรองจากสถาบัน และไร้ความชัดเจนทางกฎหมาย แต่เพื่อแลกกับสิ่งนั้น พวกเขาได้เข้าร่วมในการถ่ายโอนความมั่งคั่งที่มีความไม่สมมาตรสูงที่สุดในประวัติศาสตร์สมัยใหม่

ทว่านี่มิใช่เรื่องราวของความอยุติธรรม หากแต่เป็นเรื่องราวของแรงจูงใจที่ทำงานได้อย่างถูกต้องพอดี เครือข่ายต้องการผู้ศรัทธาในยุคแรกเพื่อรักษาความมั่นคง เพื่อเดินโหนด เพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน และเพื่อเผยแพร่แนวคิดสู่โลกที่ยังคลางแคลงใจ โปรโตคอลได้ตอบแทนพวกเขาสำหรับการบริการนั้น และบัดนี้ เมื่อการยอมรับขยายวงกว้างขึ้นและเครือข่ายเติบโตเต็มที่ ความเสี่ยงก็ลดลงพร้อมกับความไม่สมมาตรนั้น แต่ทิศทางการเดินทางหาได้เปลี่ยนแปลงไม่ มี Bitcoin อยู่เพียงยี่สิบเอ็ดล้านหน่วยและมนุษย์แปดพันล้านคน คณิตศาสตร์แห่งความขาดแคลนไม่มีการเจรจาต่อรอง

ในบรรดาสินทรัพย์ทุกประเภทที่จะถูกกำหนดราคาใหม่ในยุค Bitcoin นั้น อสังหาริมทรัพย์คือสิ่งที่มีนัยสำคัญมากที่สุดและใกล้ชิดกับชีวิตผู้คนมากที่สุด ที่อยู่อาศัยได้กลายเป็นแหล่งสะสมมูลค่าหลักของชนชั้นกลางทั่วโลก มิใช่เพราะผู้คนหลงรักการเป็นเจ้าของบ้านให้เช่า หากแต่เพราะเงินเฟียตไม่เปิดทางเลือกอื่นให้พวกเขา เมื่อเงินออมสูญเสียอำนาจซื้อทุกปี ผู้คนจึงถูกบังคับให้แสวงหาสิ่งใดก็ตามที่รักษามูลค่าได้ สำหรับคนส่วนใหญ่ สิ่งนั้นคือบ้าน และด้วยเหตุนี้ ที่อยู่อาศัยจึงหยุดเป็นเรื่องของที่พักพิงเป็นหลัก และกลายเป็นเรื่องของการเก็งกำไรเป็นหลักแทน

ผลพวงของการเปลี่ยนแปลงนี้ปรากฏให้เห็นในทุกมหานครบนโลก ไม่ว่าจะเป็นลอนดอนและซิดนีย์ โตรอนโตและซานฟรานซิสโก เบอร์ลินและบาร์เซโลนา คนหนุ่มสาวทั้งรุ่นถูกกีดกันออกจากตลาดที่อยู่อาศัยโดยสิ้นเชิง พวกเขาทำงานเต็มเวลาแต่ไม่อาจรวบรวมเงินดาวน์ได้ พวกเขาจ่ายค่าเช่าที่กินรายได้ไปกว่าครึ่ง ขณะที่เจ้าของบ้านสะสมส่วนทุนที่ได้รับการหนุนหลังจากการลดค่าเงินชุดเดียวกันกับที่กัดกร่อนเงินออมของผู้เช่า ระบบนี้มิได้พังทลาย มันกำลังทำงานตามที่ออกแบบไว้อย่างแม่นยำ เงินเฟียตบังคับให้ทุนไหลเข้าสู่อสังหาริมทรัพย์ ราคาอสังหาริมทรัพย์พุ่งสูงขึ้น ผู้ที่ถือครองทรัพย์สินอยู่แล้วยิ่งร่ำรวยขึ้น ผู้ที่ไม่มียิ่งยากจนลง และช่องว่างนี้ขยายกว้างขึ้นทุกรอบของการขยายปริมาณเงิน

สภาพเช่นนี้ไม่อาจดำรงอยู่ได้ยั่งยืน แรงกดดันทางสังคมกำลังก่อตัวขึ้นแล้ว การนัดหยุดจ่ายค่าเช่าแผ่ขยายไปทั่วเมืองต่างๆ ในเยอรมนีและสเปน การประท้วงเรื่องที่อยู่อาศัยกลายเป็นส่วนหนึ่งของชีวิตทางการเมืองในไอร์แลนด์และแคนาดา ผู้มีสิทธิเลือกตั้งเริ่มมุ่งเป้าไปที่การถือครองอสังหาริมทรัพย์เพื่อเก็งกำไรว่าเป็นต้นตอของความอยุติธรรมทางสังคม และพวกเขาก็ไม่ได้คิดผิด ความโกรธแค้นนั้นมีเหตุผลรองรับ สิ่งที่ผู้ประท้วงส่วนใหญ่ยังไม่เข้าใจก็คือ สาเหตุรากเหง้าไม่ใช่ความโลภ แต่คือตัวเงินนั่นเอง แก้ไขเงินให้ถูกต้อง แรงจูงใจในการกักตุนที่อยู่อาศัยเป็นแหล่งสะสมมูลค่าก็จะหมดไป แต่หากทำลายเงินให้เสียหายยิ่งขึ้น แรงกดดันก็จะทวีความรุนแรงขึ้นเรื่อยๆ จนกว่าบางสิ่งจะพังทลายลง

นี่คือจุดที่ Bitcoin เปลี่ยนแปลงวิถีของสิ่งต่างๆ เมื่อผู้คนและสถาบันจำนวนมากขึ้นเริ่มตระหนักว่า Bitcoin คือเครื่องสะสมมูลค่าที่เหนือกว่า มูลค่าเชิงการเงินที่ฝังอยู่ในอสังหาริมทรัพย์ในปัจจุบันก็จะเริ่มระเหยหาย นักเก็งกำไรที่ถือครองอสังหาริมทรัพย์ไม่ใช่เพราะต้องการที่พักอาศัย หากแต่เพราะต้องการเครื่องป้องกันความเสี่ยง จะเริ่มลดความเสี่ยงในพอร์ตของตน พวกเขาจะตั้งคำถามง่ายๆ กับตัวเองว่า เหตุใดจึงต้องแบกรับพอร์ตอพาร์ตเมนต์พร้อมผู้เช่า ค่าซ่อมบำรุง ประกันภัย ภาษีทรัพย์สิน และความเสี่ยงทางการเมือง ในเมื่อสามารถถือครองสินทรัพย์ที่มูลค่าเพิ่มขึ้นเร็วกว่า ไม่มีต้นทุนการดูแลรักษา ไม่อาจถูกยึดได้ และเก็บไว้ในกระเป๋าฮาร์ดแวร์วอลเล็ตในกระเป๋าเสื้อได้? คำตอบสำหรับผู้คนที่เพิ่มจำนวนขึ้นเรื่อยๆ นั้นชัดเจนอยู่แล้ว

เมื่อการเปลี่ยนแปลงนี้ถึงจุดวิกฤต ผลลัพธ์ที่ตามมาจะเป็นดั่งน้ำตกที่พังทลาย อสังหาริมทรัพย์จะหลั่งไหลออกสู่ตลาด ราคาจะลดลง และขัดกับสิ่งที่การปรับสภาพในยุคเงินเฟียตหลายทศวรรษได้สอนเราไว้ นี่จะไม่ใช่วิกฤต หากแต่เป็นการปรับฐาน บ้านจะกลับมาถูกตีราคาตามประโยชน์ใช้สอยในฐานะที่พักอาศัย มิใช่ตามหน้าที่ในฐานะเครื่องสะสมมูลค่า ครอบครัวหนุ่มสาวจะสามารถซื้อบ้านได้อีกครั้ง ค่าเช่าจะลดลง แรงกดดันทางสังคมที่สะสมมาตลอดหนึ่งชั่วอายุคนจะเริ่มคลายตัว เงินทุนที่ไหลออกจากอสังหาริมทรัพย์จะไม่สูญหายไปไหน มันจะไหลเข้าสู่ Bitcoin ดั่งสายน้ำที่ไหลลงสู่ที่ต่ำ ราคาของ Bitcoin จะสะท้อนการถ่ายโอนนี้ ไม่ใช่ในฐานะฟองสบู่เก็งกำไร หากแต่เป็นการจัดสรรความมั่งคั่งของโลกใหม่อย่างมีเหตุผลลงสู่ภาชนะที่ทนทานที่สุด

การปรับราคาใหม่จะไม่หยุดอยู่แค่อสังหาริมทรัพย์ ทองคำ พันธบัตรรัฐบาล หนี้ภาคเอกชน ศิลปะชั้นสูง รถยนต์วินเทจ ไวน์หายาก — สินทรัพย์ทุกชนิดที่เคยทำหน้าที่เป็นเครื่องสะสมมูลค่าล้วนแบกรับมูลค่าเชิงการเงินที่ดำรงอยู่ได้เพียงเพราะเงินฐานนั้นบกพร่อง เมื่อ Bitcoin พิสูจน์ตัวเองต่อไปทศวรรษแล้วทศวรรษเล่า ในฐานะเครื่องสะสมมูลค่าที่เชื่อถือได้ที่สุดที่มนุษยชาติเคยสร้างขึ้น มูลค่าส่วนเกินเหล่านี้จะค่อยๆ อพยพย้ายถิ่น ไม่ใช่ทั้งหมดในคราวเดียว ไม่ใช่ในรูปแบบการล่มสลายอย่างฉับพลัน หากแต่อย่างมั่นคงและไม่อาจย้อนกลับได้ ดั่งแม่น้ำที่ค่อยๆ เปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ตลอดหลายศตวรรษ

ขนาดของการดูดซับนี้ยากที่จะหยั่งถึง เพราะไม่เคยมีสิ่งใดเช่นนี้เกิดขึ้นมาก่อน มูลค่ารวมของอสังหาริมทรัพย์ทั่วโลกประเมินไว้ที่กว่าสามร้อยล้านล้านดอลลาร์ ทองคำคิดเป็นราวสิบห้าล้านล้าน ตลาดพันธบัตรเกินหนึ่งร้อยล้านล้าน หุ้นอีกหนึ่งร้อยล้านล้าน มูลค่าส่วนใหญ่ในตลาดเหล่านี้มีพื้นฐานจากประโยชน์ใช้สอย ผู้คนจะต้องการบ้านอยู่เสมอ บริษัทจะต้องการเงินทุนเสมอ รัฐบาลจะออกหนี้เสมอ แต่มูลค่าเชิงการเงินที่ซ้อนทับอยู่บนมูลค่าเชิงประโยชน์ใช้สอยนั้น — ส่วนของราคาที่ดำรงอยู่เพียงเพราะผู้คนใช้สินทรัพย์เหล่านี้แทนเงินที่มั่นคง — นั้นมหาศาล การประมาณการแบบอนุรักษ์นิยมชี้ว่าอยู่ในระดับสิบล้านล้านดอลลาร์ ส่วนการประมาณการที่ไม่อนุรักษ์นิยมนักชี้ว่าอาจเป็นส่วนใหญ่ของราคาสินทรัพย์โลกทั้งหมด

Bitcoin ไม่จำเป็นต้องมาแทนที่สินทรัพย์เหล่านี้ มันเพียงต้องดูดซับมูลค่าเชิงการเงินของพวกมัน และมันจะทำเช่นนั้นได้ เพราะมันเป็นเงินที่ดีกว่าสินทรัพย์ใดๆ เหล่านั้น มันพกพาได้สะดวกกว่าทองคำ มันหายากกว่าที่ดิน มันมีสภาพคล่องสูงกว่างานศิลปะ มันโปร่งใสกว่าพันธบัตร และต่างจากทุกทางเลือกเหล่านั้น มันสามารถโอนข้ามพรมแดนได้ด้วยความเร็วแสง แบ่งออกเป็นหนึ่งร้อยล้านหน่วย และถือครองด้วยตนเองโดยไม่ต้องขออนุญาตจากรัฐบาล ธนาคาร หรือสถาบันใดๆ มันคือทุนถาวรในความหมายที่แท้จริงที่สุด — ข้อมูลบริสุทธิ์ ไร้น้ำหนักและไม่อาจทำลายได้ ได้รับการปกป้องด้วยพลังงานและคณิตศาสตร์ มิใช่กองทัพและนักกฎหมาย

ทั้งหมดนี้มิใช่คำแนะนำทางการเงิน หนังสือเล่มนี้ไม่ได้บอกว่าท่านควรซื้ออะไร หรือควรซื้อเมื่อใด หากแต่อธิบายถึงฟิสิกส์ของเศรษฐศาสตร์ แรงเดียวกับที่ทำให้น้ำไหลลงสู่ที่ต่ำและความร้อนกระจายสู่ความเย็น กำลังทำงานอยู่ในตลาดทุนทั่วโลก เงินทุนแสวงหาสภาวะพลังงานต่ำสุดของมันเสมอ ตลอดห้าพันปีที่ผ่านมา ทองคำคือสิ่งที่ใกล้เคียงสภาวะนั้นมากที่สุด ห้าสิบปีที่ผ่านมา อสังหาริมทรัพย์และหุ้นทำหน้าที่เป็นสิ่งทดแทนที่ไม่สมบูรณ์แบบ ในยุคที่ปราศจากเงินที่มั่นคง บัดนี้มี Bitcoin แล้ว และการปรับราคาใหม่ได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว คำถามที่เหลืออยู่เพียงข้อเดียวคือ โลกที่เหลือจะใช้เวลานานเพียงใดกว่าจะมองเห็นในสิ่งที่บรรดาผู้บุกเบิกมองเห็นมาตั้งแต่ต้น นั่นคือ ยี่สิบเอ็ดล้านมิใช่เพียงตัวเลข หากแต่คือจุดหมายปลายทาง