1971: Hari Dunia Terlepas dari Realitas

"Kata itu, sementara, adalah kebohongan termahal dalam sejarah keuangan."

Jika kamu mempelajari grafik data ekonomi jangka panjang, upah, ketimpangan, tingkat utang, biaya hidup, tingkat tabungan, produktivitas, kamu akan melihat sesuatu yang luar biasa. Hampir semuanya mematahkan tren historisnya di sekitar tahun yang sama. Garis-garis yang telah naik bersama selama beberapa dekade tiba-tiba menyimpang. Hubungan yang telah stabil selama beberapa generasi tiba-tiba hancur. Seolah-olah gempa bumi melanda fondasi ekonomi global dan segala sesuatu yang dibangun di atas fondasi itu mulai bergeser dan retak. Tahun itu adalah 1971.

Sebelum 1971, produktivitas dan upah tumbuh bersama. Ketika pekerja menjadi lebih efisien, ketika mereka menghasilkan lebih banyak output per jam, mereka diberi imbalan dengan gaji yang secara proporsional lebih tinggi. Ini masuk akal secara intuitif dan mencerminkan prinsip dasar keadilan: kamu menghasilkan lebih banyak, kamu mendapatkan lebih banyak. Setelah 1971, garis-garis itu menyimpang secara drastis. Produktivitas terus meningkat, didorong oleh inovasi teknologi yang tak henti-hentinya. Tapi upah mendatar. Pekerja rata-rata menghasilkan nilai yang semakin banyak setiap tahun tetapi menerima bagian yang semakin kecil dari nilai itu sebagai imbalan.

Untuk memahami mengapa ini terjadi, mengapa ekonomi modern terasa seperti treadmill yang terus berputar lebih cepat sementara kamu tetap di tempat, kamu harus meninjau kembali hari ketika dunia secara diam-diam terlepas dari realitas.

Pada Juli 1944, saat Perang Dunia II berkecamuk menuju kesimpulannya, delegasi dari 44 negara Sekutu berkumpul di Mount Washington Hotel di Bretton Woods, New Hampshire. Tugas mereka sangat besar: merancang tatanan moneter internasional baru yang akan mencegah devaluasi kompetitif dan perang dagang yang telah berkontribusi pada Depresi Besar dan, secara tidak langsung, pada perang itu sendiri.

Sistem yang mereka ciptakan sangat elegan dalam kesederhanaannya. Dolar Amerika Serikat akan berfungsi sebagai mata uang cadangan global, jangkar tempat semua mata uang lain akan dipatok. Tetapi dolar itu sendiri akan dipatok ke emas, dengan kurs tetap 35 dolar per ons. Pemerintah asing mana pun dapat menyerahkan surplus dolarnya ke Departemen Keuangan Amerika Serikat dan menerima emas sebagai gantinya, dengan kurs yang dijamin itu.

Itu adalah standar emas yang tidak sempurna. Dimediasi melalui dolar daripada langsung melalui emas. Tapi itu adalah standar. Ada jangkar fisik. Sistem itu memberlakukan disiplin. Jika Amerika Serikat mencetak terlalu banyak dolar, negara-negara lain dapat menukarkannya dengan emas, menguras cadangan Amerika dan memaksa tanggung jawab fiskal.

Jangkar itu bertahan selama lebih dari dua puluh lima tahun, dan selama tahun-tahun itu, ekonomi global mengalami pertumbuhan, stabilitas, dan kemakmuran yang dibagikan secara luas yang belum pernah terjadi sebelumnya. Pengaturan inilah mengapa kisah uang modern, sebagian, adalah kisah Amerika: dolar berada di pusat jaringan, dan setiap mata uang lainnya terikat padanya. Apa yang terjadi pada dolar terjadi, secara tidak langsung, pada dunia.

Pada akhir tahun 1960-an, Amerika Serikat melakukan pengeluaran berlebihan. Mereka berperang di Vietnam. Konflik yang menghabiskan jumlah pria, material, dan uang yang mengejutkan, sementara secara bersamaan membangun negara kesejahteraan Masyarakat Hebat di dalam negeri. Ini adalah jebakan klasik Senjata dan Mentega: sebuah negara yang mencoba berperang di luar negeri dan mendanai program sosial di dalam negeri tanpa meminta warganya untuk membayar keduanya melalui pajak. Solusinya, seperti biasa, adalah mencetak uang. Amerika Serikat menciptakan lebih banyak dolar daripada emas yang dimilikinya untuk mendukungnya. Dan negara-negara lain menyadarinya.

Prancis, di bawah Presiden Charles de Gaulle, mulai secara agresif menukarkan surplus dolarnya dengan batangan emas, mengirimkan kapal melintasi Atlantik untuk mengumpulkan logam tersebut. Negara-negara lain mengikuti. Brankas emas di Fort Knox mulai terkuras dengan kecepatan yang mengkhawatirkan.

Pada Minggu malam tanggal 15 Agustus 1971, Presiden Richard Nixon muncul di televisi nasional. Dalam pidato yang mendahului acara televisi Barat populer Bonanza, yang sengaja dipilih untuk memaksimalkan penonton, ia mengumumkan bahwa Amerika Serikat sementara menangguhkan konvertibilitas dolar ke emas. Kata sementara itu mungkin adalah kebohongan paling mahal dalam sejarah keuangan manusia. Jendela emas tidak pernah dibuka kembali. Penangguhan sementara itu menjadi permanen. Dan dalam satu tindakan itu, seluruh arsitektur moneter ekonomi global berubah.

Pada malam Agustus itu, setiap mata uang di bumi menjadi uang fiat. Untuk pertama kalinya dalam sejarah manusia, seluruh dunia berjalan dengan uang yang sama sekali tidak memiliki dukungan fisik. Bukan dukungan sebagian. Bukan dukungan yang tidak sempurna. Tidak ada dukungan sama sekali. Uang itu bernilai sesuai yang dikatakan pemerintah, dan tidak lebih. Ini mengubah struktur insentif peradaban dalam semalam, dengan cara yang masih terus terungkap lebih dari lima puluh tahun kemudian.

Pertama, uang menjadi utang. Dalam sistem uang fiat pasca-1971, uang baru tercipta saat pinjaman diterbitkan. Ketika bank memberikan pinjaman, ia tidak meminjamkan simpanan yang sudah ada, ia menciptakan uang baru dari ketiadaan, uang yang hanya ada sebagai entri buku besar. Untuk memiliki lebih banyak uang dalam sistem, kamu harus menciptakan lebih banyak utang. Pertumbuhan ekonomi abadi, keharusan yang mendorong semua kebijakan modern, membutuhkan ekspansi utang abadi. Ini menciptakan sistem yang secara struktural kecanduan berutang, sistem di mana deleveraging tidak hanya menyakitkan tetapi berpotensi bencana.

Kedua, kesenjangan upah-produktivitas terbuka seperti luka. Sebelum tahun 1971, seiring pekerja menjadi lebih produktif berkat teknologi dan peningkatan proses, upah mereka naik seiring. Keuntungan dari produktivitas dibagi antara modal dan tenaga kerja. Setelah tahun 1971, produktivitas terus meningkat, tetapi upah mendatar. Keuntungan dari peningkatan produktivitas disedot oleh devaluasi moneter. Uang yang baru dicetak mengalir bukan ke pekerja tetapi ke mereka yang memegang aset: saham, real estat, instrumen keuangan. Mereka yang paling dekat dengan pencetak uang menjadi lebih kaya. Mereka yang bergantung pada upah semakin tertinggal.

Efek Cantillon, pengamatan bahwa mereka yang paling dekat dengan penciptaan uang baru diuntungkan dengan mengorbankan mereka yang paling jauh darinya, berubah dari konsep teoretis menjadi fitur penentu ekonomi modern.

Kamu adalah anak-anak tahun 1971. Setiap frustrasi ekonomi yang kamu rasakan, perasaan bahwa kamu bekerja lebih keras untuk hasil yang lebih sedikit, bahwa sistem ini curang, bahwa kelas menengah terkikis, semuanya berakar pada malam Agustus itu ketika jangkar terakhir ke realitas terputus. Volatilitas, ketimpangan, keputusasaan yang kamu lihat hari ini adalah suara eksperimen yang mencapai batasnya.